专题：新浪财经上市公司斟酌院

　　出品：新浪财经上市公司斟酌院

　　作家：昊

　　2月12日，中伟股份发布公告称，公司拟在境外刊行股份（H股）并在香港联交所上市，董事会已授权处置层启动本次H股上市的前期策划责任。

　　值得驻守的是，自2020年底A股上市于今，中伟股份通过IPO和而后的两次定增悉数融资已超百亿。由于不停融资扩产，以及国内三元能源电板商场份额被磷酸铁锂合手续挤压，公司多个募投神色已出现宽限。

　　事实上，中伟股份功绩增速已勾搭6年下滑，且降幅仍未见底。国外商场算作公司蹙迫收入起首，占比不停走高，但前年起境外业务毛利率出现显著着落，同期印尼、韩国等国外神色又屡屡受挫。

　　接洽到此前参与A股两轮定增的机构均悉数被套，中伟股份这次港股IPO远景堪忧。

　　上市4年3次融资悉数过百亿 三元份额受挤压多个神色宽限变更

　　中伟股份主要从事锂电板正极材料先行者体的研发、坐褥、加工及销售，主要产物包括三元先行者体、四氧化三钴，经进一步加工制形成锂电板，最终讹诈于新能源汽车、储能及破钞电子等鸿沟。

　　2020年12月，中伟股份在创业板上市，IPO融资约14亿，用于能源锂离子电板三元正极材料先行者体西部基地神色，并补充流动资金。

　　不外，A股上市仅仅中伟股份大范畴融资的驱动。

　　2021年6月，上市仅半年，中伟股份文书定增蓄意，拟融资50亿用于广西中伟新能源科技有限公司北部湾产业基地三元神色一期，并补充流动资金。同庚11月，该定增事项完成。

　　2022年6月，上述定增落地半年后，中伟股份再推新一轮定增，拟融资66.8亿用于印尼基地红土镍矿冶真金不怕火年产6万金吨高冰镍神色、贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍神色、广西南部基地年产8万金吨高冰镍神色和贵州开阳基地年产20万吨磷酸铁神色，并补充流动资金。

　　这轮定增于2022年11月完成，不外践诺募资43亿，比拟蓄意融资额低了35%。通过IPO和两次定增，中伟股份上市4年径直融资高达107亿。

　　值得驻守的是，受磷酸铁锂能量密度不停高涨和降本的替代影响，国内三元电板商场份额逐年着落，从2020年的60%以上大幅着落至2024年的25%傍边。

　　2023年12月，中伟股份公告，募投神色“北部湾产业基地三元神色一期”、“印尼基地红土镍矿冶真金不怕火年产6万金吨高冰镍神色”宽限至2024年12月31日。

　　2024年12月，公司再次公告，将“贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍神色”总投资额从18.3亿下调至11． 8亿，将“北部湾产业基地三元神色一期”总投资额从59.9亿下调至55.3亿。同期，将“印尼基地红土镍矿冶真金不怕火年产6万金吨高冰镍神色”宽限至2025年9月30日。

　　境外业务毛利率下滑功绩加快下行 国外产能延迟接连受挫

　　前期募投神色发达不顺，功绩也正靠近压力。

　　Wind数据暴露，自2018年以来，中伟股份归母净利润增速从246%逐年着落，2023年时已降至26%，勾搭5年同比下滑。

　　2024年前三季度，中伟股份营业总收入301.63 亿元，同比增长15.17% ，归母净利润13.24亿元，同比着落4.54%，其中，第三季度归母净利润同比降幅达25.68%，功绩降幅仍未见底。

　　这次启动港股IPO前，中伟股份就已在鼓舞“发展众人化”计谋，拓展国外产业。算作公司蹙迫收入起首，来自国外商场的收入占比也不停走高。

　　2024年上半年，中伟股份境外商场营业收入为91.25亿元，同比增长26.56%，占当期营业收入的45.4%，增速远超境内商场。不外，前年起境外业务毛利率却出现了显著下滑，盈利能力靠近压力。

　　不仅如斯，公司在国外的扩产神色也接连受挫。

　　2月12日，中伟股份发布公告称，由于电动车商场及有关产业环境合手续变化，导致神色于今仍未获取骨子性发达，为灵验放手对外投资风险，决定阻隔与浦项控股在韩国投建镍广泛厂神色。

　　该神色原蓄意借助浦项控股原土资源和商场放射能力，强化公司在东亚电板产业链渗入并回避交易壁垒。

　　此外，中伟股份在印尼的年产6万金吨红土镍矿冶真金不怕火高冰镍神色也被宽限。

　　值得一提的是，参与2021年和2022年两次定增的机构，若于今仍未卖出，现在浮亏已折柳达到62%和26%。中伟股份这次港股IPO融资能否得到商场认同，尚未可知。

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